发布时间：2023-11-09 来源：火狐平台下载

  在长期资金市场获得深入发展的背景下，以托宾、莫迪利亚尼为代表的一些经济学者扩展了凯恩斯的利率传导机制理论，开始将资本市场中的金融实物资产价格，特别是股票在市场上买卖的金额纳入到货币政策传导机制中。

  以托宾的q理论为例。托宾将q定义为企业的市场价值除以企业资本的重置成本。托宾认为，q和投资支出之间是正相关关系。若企业的q值大于1，意味着企业的重置成本低于企业的市场价值，由于企业发行少量股票就能够购买大量新投资品，于是投资支出会增加；相反，若企业的q值小于1，意味着企业的重置成本高于企业的市场价值，公司能够通过廉价购买别的企业而获得已经存在的资本，此时，企业投资支出的水平较低。

  中央银行的货币政策通过影响股票在市场上买卖的金额（PS）对q产生一定的影响，q的变化进一步引起投资、产出规模改变，这便是托宾的q理论。扩张性的货币政策可以引起股票在市场上买卖的金额的上升，股票在市场上买卖的金额的上升使q值大于1，促使企业增加投资支出，更终实现产出的增加。用符号可表示为：M↑→i↓→Ps↓→q↑→I↑→Y↑